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以太坊作为区块链领域的重要平台，其每次升级都备受关注，对价格走势也产生了多样影响。

2022 年 9 月 15 日，以太坊成功完成巴黎升级（The Merge），这是以太坊发展历程中的重大里程碑。此升级将共识机制从能源密集型的工作量证明（PoW）转变为权益证明（PoS），大幅降低了以太坊约 99.95% 的能源消耗，实现了与信标链的融合，移除了增加挖矿难度的难度炸弹。升级前，市场对其充满期待，投资者普遍看好以太坊未来发展前景，推动价格逐步上升。升级后，以太坊价格并未出现剧烈波动，而是在一段时间内保持相对稳定，这得益于升级解决了长期以来的能源消耗诟病，增强了市场对其可持续发展的信心，吸引了更多注重环保和长期价值的投资者入场。

2023 年 4 月 12 日的上海 - 卡佩拉（Shapella）升级同样意义重大。上海升级使得质押提款能够进入执行层，卡佩拉升级作为共识层（信标链）的第三次重大升级，与上海升级同步进行，激活了质押提款功能。此升级引入了以太坊改进提案 EIP - 4895，为提款添加了新的系统级操作，确保安全高效处理提款请求；EIP - 3651 降低了访问币基地址的 gas 成本，提高了某些智能合约操作的效率。在升级前，由于质押的以太坊无法自由提取，市场上存在一定担忧情绪，导致价格表现较为平稳。升级后，允许验证者提取质押的 ETH 及奖励，部分验证者选择套现，短期内市场上 ETH 供应量增加，价格承受一定下行压力。但从长期看，灵活的提款机制增强了以太坊生态的吸引力，吸引更多资金参与质押，为价格回升奠定基础。

2024 年 3 月 13 日的 Dencun 升级旨在提高网络成本效益，引入了包括 EIP - 4844（即 proto - danks harding）等多个以太坊改进提案，通过数据块（blobs）来降低二层网络交易费用并增强数据可用性。升级后，以太坊二层网络交易成本显著下降，例如 Starknet 的交易费用降低了 90% 以上。但在价格方面，升级后以太坊价格不升反降，从升级前的高点 4082 美元大幅下跌至 3932 美元，次日继续下跌 3%。这是因为市场前期对升级期望过高，而升级后实际带来的短期收益未达预期，部分投资者选择抛售离场，导致价格回调。

2025 年 5 月 7 日的 Pectra 升级引入了 11 个以太坊改进提案（EIPs），旨在提升交易速度、降低成本并改善整体网络效率。其中提高质押上限，从每个验证者 32 ETH 提升至 2048 ETH，促进了更多参与者保障网络安全和共识机制运行。此次升级后，以太坊价格在短期内迎来大幅上涨，72 小时内飙升超 40%，触及 2600 美元 / 枚关口，创下自 2019 年以来最佳三日涨幅。这一方面是因为升级增强了网络的易用性和灵活性，提升了投资者信心；另一方面，期货市场空头头寸大规模平仓形成 “逼空” 上涨螺旋，同时链上数据显示持有超 10,000 枚 ETH 的 “巨鲸” 地址自 4 月下旬起大规模增持，多种因素共同推动价格上扬。